미국증시 엔환율에 따른 엔캐리 청산인가 샴의 법칙 침체기 시작인가?

미국증시 엔환율에 엔캐리 청산인가 샴의 법칙 침체기 시작인가?

 

이번 포스팅에서는 최근 미국증시 급락의 원인으로 지목되고 있는 엔캐리 청산과 샴의 법칙 침체기 돌입 여부에 관해 공유해 드립니다.

 

미국증시

 

2024년 6월부터 시작된 미국증시 조정이 7월말과 8월 초로 접어들며 가파른 하락세를 보이고 있어 많은 투자자들의 두려움을 낳고 있습니다.

 

이에 미국증시 하락의 주된 원인으로 지목되고 있는 엔환율 변화에 따른 엔캐리 청산과 샴의 법칙으로 보는 미국 침체기 시작 여부에 대해 살펴보도록 하겠습니다.

 

 

엔캐리 청산, 미국증시 하락의 원인

 

엔캐리 청산

 

가장 먼저 최근 미국증시 하락의 주된 원인으로 손꼽히는 엔캐리 청산에 관해 짧게 공유해 드립니다.

 

엔캐리 트레이드란 쉽게 풀어내면 제로금리 또는 저금리였던 일본으로부터 엔을 빌린 후 이를 달러로 환전하여 미국증시 또는 금리가 높은 국가에 재투자하는 방식을 일컫습니다.

 

그동안 일본은 제로금리를 유지하였기에 특정 세력들은 이를 이용하여 거대자금을 빌리고 이를 투자금으로 사용하였는데 그동안 엔화 또한 지속적으로 약세를 유지하여왔기에 엔캐리 트레이드는 매우 성공적이였다 할 수 있을 듯합니다.

 

하지만 최근 일본정부가 일본 금리를 0.25%로 인상시키는 등 엔환율 관리에 적극적으로 개입하면서 엔캐리 트레이드를 통해 투자를 진행하던 세력들이 투자금을 회수하여 일본 은행에 대출금을 상환하는 움직임이 일어나고 있는 것으로 보고 있습니다.

 

이를 엔캐리 청산이라고 부르고 있으며 이로 인해 최근 미국증시 하락의 주된 흐름이 형성된 것입니다.

 

미국증시 나스닥100

 

엔캐리 청산에 의한 미국증시 영향은 나스닥100 지수와 엔달러의 흐름을 보면 더욱 확연이 드러나는데, 나스닥100이 큰 폭으로 꺽인 7월 11일에 엔환율이 급격히 하락하며 엔화가 강세로 돌아선 것을 확인할 수 있습니다.

 

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엔환율 (출처: 인베스팅닷컴)

 

또한 일본금리 인상이 결정된 후 8월 1일과 2일 양일간 미국증시는 최악의 하락률을 기록하였는데, 이 또한 엔캐리 트레이드를 진행하는 세력들이 미국증시에 투입한 투자금을 회수하고 이를 일본 은행에 상환하는 과정에서 발생한 것으로 보고 있습니다.

 

 

엔환율 실시간!

 

 

물론 일본금리 인상으로 인한 이자부담과 엔환율 변동으로 인한 손해 대비 미국증시 투자로 인한 수익이 더욱 높다면 엔환율 변동에도 엔캐리 청산으로 인한 미국증시 영향은 적을 수 있으나 현재는 미국증시가 단기 고점이라는 평가가 지대하기에 미국증시는 더욱 큰 폭으로 하락한 것으로 평가되고 있으니 참고하시기 바랍니다.

 

추후 일본이 또 한번 금리인상을 예고하고 있고 미국은 기준금리 인하를 전망하고 있기에 추후 엔케리 청산이 얼마나 더 심각해질지는 아무도 정확히 예측할 수 없으나 결코 적지 않은 영향을 미칠것은 자명한 것으로 보입니다.

 

 

샴의 법칙, 미국 경제 침체기로 가는가?

 

샴의 법칙

 

다음으로는 미국증시 조정이냐 침체기로 가는 본격적인 하락장이냐의 논쟁에 있어 핵심에 있는 샴의 법칙에 대해 간략히 살펴보도록 하겠습니다.

 

샴의 법칙이란 샴이라는 경제학자가 개발한 일종의 경제 침체기를 예측하는 방법론 중 하나로, 과거 총 11번의 경제 침체기 중 10번을 적중했을 정도로 신뢰도가 높은 것으로 평가되고 있습니다.

 

샴의법칙

 

보다 정확히는 샴의법칙은 실업률의 최근 3년 평균이 지난 1년 최저치보다 0.5%가 높다면 미국경제는 침체기의 초입에 해당한다는 것을 시사하며 위 그래프에서 회색으로 표기된 구간이 샴의법칙이 적용된 후 미국경제 침체기가 시작된 기간을 의미합니다.

 

미국 실업률

 

지난 금요일 발표된 미국 실업률은 예상치보다 높은 4.3%로 이로써 지난 3개월간 미국 실업률은 4.13%로 지난 1년간 최저치인 3.5% 보다 0.5% 이상 상회하는 것으로 나타났습니다.

 

이에 샴의법칙 실업률 조건을 만족하기에 시장에서는 현재 미국 경제 상황이 침체기 초입이 아니냐는 합리적인 의심을 하기 시작하였으며 이를 기반으로 미국증시는 공포에 휩싸이고 있다고 할 수 있습니다.

 

 

미국 실업률 바로가기

 

 

만약 샴의법칙에 따라 현재 상황이 미국경제 침체기 초입이라면 향후 미국증시는 하락장세를 나타낼 것으로 보입니다.

 

하지만 일각에서는 경제 침체기는 기업들의 이익 하락이 동반되어야 하는데 최근 발표되고 있는 2분기 기업실적은 하락보다는 상승을 이야기하고 있기에 샴의법칙 실업률 조건에 반론을 제기하는 사람도 있으니 참고하시기 바랍니다.

 

 

지금까지 최근 미국증시 하락의 원인과 조정이냐 하락장이냐의 논란의 중심에 서 있는 샴의법칙 실업률 조건에 대하여도 짧게 살펴보았습니다.

최근 엔환율 변동에 따른 엔캐리 청산이 진행되고 있고 이란 이스라엘의 불안정한 정세 속에 미국증시가 매우 불안한 상황에 높여있는 상황에 많은 투자자들이 불안감에 떨고 있으리라 짐작이 됩니다.

저 역시 투자자의 한사람으로써 부디 긍정적인 방향으로 미국증시가 흘러가기를 손모아 희망합니다.

 

 

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